L'incertitude concernant les politiques de Trump, en particulier l'impact économique des tarifs douaniers, s'est accrue ces dernières semaines, favorisant une rotation du marché loin des grandes entreprises technologiques américaines. Les marchés boursiers américains ont subi une correction importante, le Nasdaq ayant chuté de près de 10 % depuis le début de l'année. En revanche, les actions européennes ont surperformé les actions américaines en 2025, portées par un sentiment plus positif grâce à la possibilité d'un cessez-le-feu dans le conflit entre la Russie et l'Ukraine, et à l'annonce d'un plan européen visant à augmenter les dépenses de défense. Cela a conduit à une forte appréciation de l'euro, qui a atteint sa valeur la plus élevée face au dollar depuis la réélection de Trump, tandis que les obligations européennes ont enregistré des hausses significatives dans un contexte de baisse des rendements du Trésor américain en raison de la hausse de l'inquiétude concernant la croissance aux États-Unis.