Les marchés mondiaux ont reculé de plus de 10 % en seulement deux séances après l’annonce du président américain Donald Trump d’imposer des droits de douane historiquement élevés et déterminés de manière arbitraire par l’administration américaine. Cette baisse représente la quatrième pire chute sur deux jours au cours des 50 dernières années.

La vente massive s’est aggravée vendredi lorsque la Chine a annoncé des représailles avec des droits de douane de 34 % sur les produits américains. Cet échange de menaces a intensifié les craintes d’une escalade protectionniste et a mis l’accent sur de possibles représailles d’autres partenaires commerciaux comme l’Union européenne.
De plus, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a encore affaibli le moral du marché en suggérant une attitude prudente concernant les baisses de taux d’intérêt, arguant que les droits de douane pourraient avoir des effets inflationnistes persistants.

Chutes sur les principaux marchés boursiers

Source Bloomberg et MoraBanc

Ces baisses reflètent l’inquiétude des investisseurs et l’incertitude générée par les répercussions économiques de ces politiques commerciales, anticipant un fort impact sur la croissance et sur l’inflation, et érodant la confiance des consommateurs et des entreprises. Cela a conduit le marché à spéculer sur les véritables intentions de Trump :

1. Veut-il utiliser les droits de douane comme outil de pression pour négocier rapidement ?
2. Veut-il les maintenir de façon structurelle ?
3. Pourrait-il imposer davantage de droits de douane ?
4. Serait-il prêt à provoquer une forte récession pour des raisons stratégiques ?

Dans ce contexte, quels sont les catalyseurs qui pourraient inverser la tendance ?

1. Changement de position de la Maison Blanche : retarder ou annuler les droits de douane.
2. Actions judiciaires : recours pour les bloquer (même si leur impact serait limité).
3. Réduction des droits de douane effectifs : le Vietnam et le Cambodge ont déjà entamé des négociations. Mais un accord avec la Chine et/ou l’UE serait nécessaire pour réduire le tarif effectif de 25 % actuellement à environ 10–15 %.
4. Intervention de la Fed : si le stress financier augmente, Powell pourrait agir malgré sa prudence actuelle.

Perspectives de marché en période de volatilité

• Les obligations d’État de haute qualité ont agi comme des valeurs refuges depuis l’annonce des droits de douane ; nous pensons qu’elles peuvent continuer à jouer ce rôle, sans qu’il soit nécessaire d’adopter des durées très longues à cause du risque d’inflation, en se contentant des rendements/coupons actuels.
• L’or, actif refuge par excellence, qui sert généralement de couverture contre le risque géopolitique, peut être une option intéressante pour diversifier les investissements et se protéger contre le risque d’inflation dérivé des politiques tarifaires.
• En crédit (obligations d’entreprises), où nous étions déjà plus prudents depuis le début de l’année, nous pensons que les corrections actuelles pourraient s’accentuer, créant des opportunités à moyen terme. Pour l’instant, nous resterions prudents et privilégierions les obligations de haute qualité.

Regarder au-delà de la volatilité des marchés boursiers

• Pour les investisseurs peu exposés ou avec une vision à long terme, ces épisodes ont historiquement représenté de bons points d’entrée sur les marchés d’actions (un VIX supérieur à 40 a souvent été un bon moment pour investir à moyen et long terme).
• Les valorisations, qui étaient déjà attractives hors des États-Unis en début d’année, avant les corrections actuelles, représentent désormais des niveaux encore plus intéressants pour diversifier les portefeuilles.
• Les niveaux actuels du marché, même si l’économie entre dans un scénario de ralentissement ou de récession, peuvent être porteurs de résultats positifs à moyen et long terme.